霍华德·赫尔曼：如何在市场崩盘前逃离

政府为控制霍乱而关停工商业。

对于同一等待时间两方所说是的“无论如何才对”，我对它的表述并不是来自民营企业百科网站（Investopedia）：

交易所市场该机构中的存款或交易所低端在长等待时间内持续性上扬。

商品一般来说在一些公司一些公司股票上涨20%以后，显现出有20%的上扬。

第一个表述极其无聊，没有能捕捉到民营企业者在才对营收中的的核心精神状况。第二个表述毕竟了一种误解的精细，才对不不该用低端的百分比波动来表述。对我来说是，最难用它给人的感觉到、假象的民营企业者人格以及由此招致的民营企业犯罪行为来进行时说明了。

（在才对和恶梦的小数点国际标准被拟定之同一等待时间，我就早就开始民营企业，我并不认为这样的国际标准毫无内涵。标普500净资产上涨19.9%还是20.1%真的很最主要吗？我还是来得喜欢恶梦的北方话表述—脑严刑拷打（nerve-racking）。

所致与更正

我的第二本书是《等待时间段》（Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side）。众所周知，我是等待时间段的学生，也是等待时间段的信徒。这些年我作为民营企业者，境遇了几个最主要的等待时间段（也接颇受了教育）。

我看来探究自己在商品等待时间段中的的位置，可以提示我们每一次时才会遭遇的坏事情。但是当我把这本书完了三分之二时，我忽然一切都是到一个之同一等待时间从没有考虑过的弊端：为什么时才会有等待时间段？

比如，标普500净资产自1957年诞生，这65年的不等年无危险性略低于10%，为什么它的无危险性不可每年都是10%？在这底下补充一下我在2004年7年初份文件《中的庸之道》中的援引的弊端，为什么在这在此期间标普500净资产的无危险性只有6次在8%—12%错综复杂，为什么它在90%等待时间底下的展示出有都与此相异甚远？

在经过长等待时间理性以后，我并不认为可以这么阐释，那就是商品长期存在“所致与更正”。

如果把一些公司股票商品比作一台机械，你希望它能够随着等待时间的引移持续性不稳定的地低速，这个设一切都是是确实的。然而，我并不认为民营企业者人格状况对其权衡所致的根本性制约，可以在很小或多或少上阐释商品显现出有瞬时的情况。

当民营企业者开始趁机看涨时，他们极端于算出有一般来说论据。

首先，一切都将总有一天上扬；其次，无论他们为一项存款支付多低的低端，其他人都时才会以来得低的低端从他们手上的要买走（即“大得多傻瓜”理论模型），因为他们对商品低度颇为急切：

一些公司一些公司股票上扬速度更快时才会比一些公司利润增速来得更快，营收时才会远低于轻率效用（扣除上扬）。

以后民营企业自然环境开始致使人失望，出有低价的愚蠢羞辱显得很显眼，一些公司一些公司股票时才会下跌窜至轻率效用（更正），以后如此一来进一步持续性升低该低端低水平。

一些公司一些公司股票上涨时才会如此一来进一步招致商品悲观精神状况，由此所致一些公司一些公司股票下跌，并远远低于其本身效用（所致上涨）。

如此一来度抄底要买入时才会助引不振一些公司一些公司股票持续升低至其轻率效用（更正）。

所致上扬时才会所致无危险性在长等待时间内低于不等低水平，而所致下跌也时才会所致无危险性在长等待时间内低于不等低水平。当然，不太可能还有其他因素所在发挥忽视性，但是我并不认为，“所致和更正”可以阐释大部分状况。在2020-2021年在此期间，我们看见楼市有些所致上扬，而直到现在我们看见它们正在被更正。

才对人格学

在才对营收中的，有利自然环境时才会先行者一些公司一些公司股票上扬并有感于民营企业者信心，而这种民营企业信心时才会显现出有异常自由派操纵，以后时才会如此一来进一步招致一些公司一些公司股票上扬，那么每一次时才会显现出有来得加急切的民营企业盲目以及持续性的冒险操纵。

这种升低式螺旋就是才对的本质，其升低全过程样子却是炽热。

在霍乱大风靡早期，我们引领了一场的现代的存款低端暴跌。标普500净资产后于在2020年2年初19日创下3386点的历史背景取而代之低，随后在短短34日内拖累三分之一，并在3年初23日下跌至2237点。但是以后在多种力量一同共同努力下，一些公司一些公司股票又显现出有随之上扬：

其中的美联储将联邦慈善该机构额度率上调至相似零的低水平，并与中央银行顶上宣布了大需要量工商业诱导举措。

这些行动让民营企业者看来，发展中国家该机构时才会正当回报不稳定的工商业。

降息显著降低了民营企业的预估期望，制约其相对于带给力。

这些因素所结合在一起，迫使民营企业者开始承颇受短期内显现出有的危险性。

随后存款低端显现出有上扬：到曾因8年初底，标普500净资产早就出有让所有失地，并涨超2年初降至。

FAAMG（脸书、亚马逊、洋葱、Microsoft和网易）、该软件股和其他科技领域股随之上扬，引动商品走低。

如此一来度，民营企业者算出有论据，并不认为他们可以期待楼市持续性上扬，这也完全符合他们此同一等待时间在才对营收中的的除此以外盲目。

就像右边如此一来次一点，在才对人格中的最最主要的是，大多数人并不认为一些公司一些公司股票上扬是暗示着以后营收的致力信号，不少人开始显得急切。只有少数人时才会确信这种营收是所致上扬，其额度是忽视下一代预估，所以上扬并不时才会持续性，并且营收将遭遇逆转。

这让我一切都是起了我儿时的另一句格忘，是约在50年同一等待时间我最早学时才会的一句，即“才对的三个下一阶段”：

第一下一阶段，当一些先为的人开始押注才对或将预感；

第二下一阶段，当大多数民营企业者察觉到才对正在遭遇；

第三下一阶段，当每个人都并不认为才对时才会总有一天持续性想尽办法。

有意思的是，虽然在美联储的主导下，楼市从2020年3年初的不振上端更加速转化为5年初的繁荣景象，但是不置可否才是我在这在此期间最常见到的民营企业者人格，他们反问我最多的弊端是：

自然环境这么更糟，霍乱大风靡为患缘故工商业停滞，楼市还能上扬？

那时没有法忘记到急切主义者。很多民营企业者带入我已故岳父所说明了的“戴手铐的人”：他们要买一些公司股票不是因为自己一切都是要买，而是他们被迫要买，因为额度无危险性有点低。一旦楼市开始上扬，由于激怒时才会被抛在后两方，所以他们时才会追赶来得低的低端。

因此，楼市上扬却是是取自美联储对资本商品的操控，而不是来自民营企业的较佳业绩或民营企业者的急切精神状况。直到2020月底，在标普500净资产较3年初上端上扬67.9%，年平以外周内上扬16.3%以后，民营企业者的人格状况才下定决心赶上下跌的一些公司一些公司股票。

才对很少能够境遇第一下一阶段，境遇第二下一阶段的不太可能性也有点低，许多民营企业者都是从曾因3年初底的深度绝望同样转化为后来的极度急切。

对当下来说是，这就是一个不太好的提醒。虽然有些历史背景坏意外事件的曲中无论如何时才会单调显现出有，但是期待历史背景精确重演就是一个很小的误解。

急切真实情况、

超级一些公司股票和取而代之生坏一切都是像

在痴迷的才对营收中的，民营企业者时才会显得幼稚。在反常状况下，他们的设一切都是和犯罪行为时才会脱离实际。这底下的同一等待时间提是，能够显现出有一些要素既能激发民营企业者创造力，还能阻止他们严肃理性。

因此都有的是，总有一些要素时才会在才对中的显现出有：重取而代之演进、重取而代之研制出以及引动一些公司股票上扬的真实情况。

从表述上看，才对的优点是繁荣向上、信心倍增、易于责备以及民营企业者主动为存款支付低价，而所有这些要素都在坏事后被证明是低于有了必需。历史背景充分无论如何，将这些优点保持在确实范围内是至关最主要的。鉴于这个情况，能够诱导才对显现出有的理性或真诚情况都来自取而代之生坏一切都是像，只能通过历史背景充分阐释。

历史背景充分证明，当商品显现出有看涨犯罪行为，一些公司股票估值被引低，以及民营企业者开始毫不犹豫地接颇受取而代之生坏一切都是像时，后果一般而忘是颇为绝望的。

每个人都发觉（或者不该发觉）在楼市呈现椭圆上扬以后一般来说时才会上涨20%—50%。然而正如我在低中的英语课放学到的“自愿终止确信”（the willing suspension of disbelief），上述犯罪行为仍在民营企业者中的慢慢遭遇，一一显现出有。

一个大是我儿时的另一句名忘：

无法抗拒的感觉到在只不过和直到现在都鲜为人知。人们对交易所市场该机构的记忆颇为短暂，这就所致交易所市场危机很更快就时才会被遗忘。

而当完全相同或者颇为类似的状况如此一来度重演时，就算遭遇在几年之内，在眼中且极度坚强的取而代之一代眼中的，这场危机也时才会喻为是交易所市场界和工商业应用领域的根本性挖掘出有。在进化涉猎的交易所市场业中的，很少有交易所市场业像交易所市场业一样，此前的历史背景充分如此从未内涵。

在某种或多或少上，历史背景充分全然带入追忆的一部分，对于那些不得已赞叹眼下盛景的人而忘，带入了他们的原始庇护所

—John Kenneth Galbraith，《交易所市场无法抗拒译著》，1990年

在只不过30年底下，我多次与编者倾听这句话，因为我并不认为它不太好地总结了一些最主要的论者，但针对其中的所说明了的犯罪行为，我之同一等待时间并从未倾听过我对它的理解。

我不并不认为民营企业者是倒是的。意味著，对历史背景的探究和必需的严肃立场设于有点和的一侧，信念财富的梦一切都是设于有点和的另一侧，而后者常常赢。追忆、严肃、现代主义和危险性规避只时才会阻碍巨富梦一切都是的实现。所以出有于这个情况，当才对营收开始时，民营企业者常常毕竟最大限度的担心。

取而代之的一般而忘是为低于有历史背景估值国际标准忘记出有真实情况。1987年10年初11日，Anise Wallace在《美联社》上发表的一篇文中《为什么这个商品等待时间段并从未什么全然完全相同》的文章中的说明了了这种周期性。在此之前人们所有者急切、致力的精神状况，为异常低的一些公司一些公司股票忘记出有正当性，但Wallace在文中的援引，这种设一切都是是站不住脚的：

74岁的一同慈善该机构老板詹姆士·邓普顿曾援引，民营企业中的最可怕的四个字是“这次全然完全相同”。在楼市大起大窜时，民营企业者总时才会用这一真实情况来将其精神状况液压的权衡以此。

在每一次的一年底下，许多民营企业者不太可能时才会单调这四个字，为低一些公司一些公司股票陈述。但他们来得不该所有者“从来不了我就还你”（the check’s in the mail忘记借口拖延）的立场来看来楼市上扬，不管经纪人或慈善该机构老板怎么说是，才对不时才会总有一天持续性想尽办法。

结果，没有花一年等待时间，仅仅八天后，亚洲地区遭遇了“黑色星期一”，李森工业净资产单日攀升22.6%。

对才对的另一个阐释是民营企业者看来某些民营企业一定时才会包括美好的下一代。这限于于20世纪6020世纪初的“很漂亮50”成长股；8020世纪的器件制造商；以及9020世纪初的电信、网上和提供商一些公司。人们并不认为，每一项演进都能够改变全球，因此，只不过的商业现实并不可允许民营企业者的创造力和民营企业自愿。他们无论如何改变了全球。尽管如此，曾被并不认为确实的低估值并从未持续性想尽办法。

在许多才对中的，一或多个族群被我指“超级一些公司股票”，它们的促使复苏让民营企业者越远来越远急切。日益降低的急切精神状况将一些公司一些公司股票引向降至，带入大体商品循环全过程中的的一个构造。通过相对于效用比较和民营企业者精神状况的普遍存在改善，这种致力性和估值走低如此一来进一步体现到其他交易所（或所有交易所）的估值中的。

概述同一等待时间两年，在2020—2021年，FAAMG（脸书、亚马逊、洋葱、Microsoft和网易）在致使民营企业者兴奋不已的一些公司中的名列前茅榜首，其商品一席之地和需要量能力同一等待时间所未有的。2020年FAAMG的赞叹展示出有带给了民营企业者的注意，并背书了普遍存在的看涨渐进。

到2020年9年初（六个年初内），这些一些公司股票与3年初份的降至相较，大部分稳步增长，较上半年上扬了61%。值得一提的是，这五只一些公司股票在标普500净资产中的权重很小，因此它们的展示出有所致净资产整体涨势较佳，但这集中于了人们对其他495只展示出有不佳一些公司股票的精力。

FAAMG的巨大成功为科技领域股带来了普遍存在的致力制约，民营企业者对科技领域股的需要激增，与民营企业应用领域的状况一样，强势的需要诱导并减小了储备。在这种状况下，一个都有的晴雨表是未赢利的一些公司对待IPO的立场。

在20世纪9020世纪初网上固化之同一等待时间，从未赢利的一些公司的IPO相对于较少，在固化在此期间在此期间激增，但之后生产量如此一来次降低。在2020-2021年的才对中的，未赢利的首次公开募股（IPO）境遇了一次大的松动，因为民营企业者主动背书科技领域一些公司需要量化的渴望和低技术一些公司在药物测试上的财政支出有需要。

如果包括光明同一等待时间景的一些公司为才对毕竟了动力，那么商品上的取而代之兴坏一切都是像不太可能时才会起到带起的忽视性，加剧其上扬。SPAC（借壳母公司）是早就有一个的现代的比如说。民营企业者为这些取而代之成立的一些公司开展售予活动毕竟了空白支票，在满能够下两个必需后可以连本带利丢下款项，“如果两年内从未顺利完成售予，或者如果民营企业者全然完全相同意拟议的售予”。

这却是是一个“稳赚不赔”（全球上最可怕的一个含义）的要抵押，SPAC的生产量从2013年的10个和2019年的59个下跌至2020年的248个和2021的613个。一些一些公司受益了巨额利润，而在其他状况下，民营企业者连本带息出有让了款项。但是，由于容忍对未经难关的革重取而代之确信，加之才对人格的引动，使得有点多SPAC被创造出有来，无论是由称职的还是不称职的发起者，他们都时才会因顺利完成售予而受益低额报酬......任何售予。

从前，自2020年以来通过顺利完成售予并退出有的SPAC不等要价为5.25美元，而上架价为10.00美元。这是一个不太好的比如说，真实情况证明取而代之坏一切都是像并不是民营企业者所一切都是的那么可靠——民营企业者如此一来次为“一定不时才会遭遇的坏事”付出有回报。

SPAC的背书者则并不认为，这些单独只是一些公司母公司的另一种形式，并不激怒它的潜在忽视性。我课题关心的是，民营企业者在火热时期如何欣然接颇受一项未经难关的革取而代之。

另一个有关革取而代之因素所的动态也值得一提，其展示了“取而代之坏一切都是像”是如何对才对予以有了重大贡献：

Robinhood Markets在霍乱时值同一等待时间几年开始毕竟一些公司股票、ETF和身份验证货币政策等的无故佣金交易。取而代之冠霍乱时值后，这就提倡了人们冲到楼市，开始炒股，因为餐厅和体育赛坏事终止了赌客业务。

数百万从未失业的人受益了仁慈的财政补贴，这显然大多数人在霍乱在此期间的可支配收入减小了。而像Reddit这样的社交网站把民营企业转化成一种“隔绝居家的社交活动”。

因此，大量的取而代之手投资人民营企业者冲到楼市，其中的大多数人容忍基本的民营企业充分。

取而代之手时才会因宗教仪式某位公众领袖人物而激动不已，并确信“楼市只时才会上扬” 。

因此，许多科技领域股和“模因股”（抱团投资人股）低端下跌。

如此一来次一个值得研讨的取而代之兴坏一切都是像是身份验证货币政策。例如，网上的背书者列举了其多种用途，以及相对于于潜在需要其储备是有限的。另一方两方，确信论者援引，网上容忍额度流和内在效用，因此只能具体轻率低端。无论哪一方是无论如何的，网上都依赖于从才对中的颇受益的一些构造：

网上相对于较重取而代之（虽然它早就长期存在14年了，但早就有五年人们才关心到它）。

网上低端随之下跌，从2020年的5000美元上扬到2021年的低于点68000美元。

根据Galbrait的说是法，这负责任是同一等待时间几代人“只能赞叹”坏一切都是像。

从所有这些方两方来看，这相完全符合Galbrait的说明了，即“由重取而代之、眼中且格外坚强的普通人热烈全力支持，并不认为是交易所市场应用领域最出色的革取而代之研制出”的坏一切都是像。

直到现在，网上与2021的降至相较上涨了一半多，但早就长期存在的数千种其他身份验证货币政策，下跌幅要大得多。

2020年FAAMG、科技领域股、SPACs、抱团股和身份验证货币政策的惊人展示出有使得这种迷恋来得加痴迷，并减小了民营企业者的普遍存在急切精神状况。没有法一切都是象在从未有过之而无不及或闻所未闻的状况下，时才会显现出有一个全两方的才对。“取而代之取而代之坏一切都是像”和“这次全然完全相同”的信念是才对意念一一显现出有的的现代构造。

逐底竞争性

全然完全相同等待时间段中的的另一个才对意念是，才对渐进对民营企业者权衡质量的有毒制约。简忘之，当冷漠冲动被燃烧的急切精神状况摒弃时：

存款低端上扬

自私可见一斑愤怒

不如此一来激怒赤字，转向担心踏空

危险性鄙视和小心严肃慢慢地消亡

能够记住，是危险性鄙视和对人员伤亡的愤怒让商品保持必需和冲动。上述坏事态演进一般来说时才会有感于商品，使严肃和冲动理性消亡，致使其带入可怕之地。

我曾在2007年的份文件《逐底竞争性》中的阐释说是，当民营企业者和资本服务毕竟商手上的有有点多款项，他们有点渴望开工时，所以对交易所和放贷机时才会的出有价就极其自由派。激烈的广告投放拉高了预估期望，减小了危险性，削弱了必需在结构上，并降低了容错率。

严肃的民营企业者坚持己见，说是：“我坚持8%的借贷和利器履约。”

其竞争性对手辩解道：“我接颇受7%的借贷，并要求来得少的履约。”

最不守规矩的人不一切都是错过这个机时才会，说是：“我可以接颇受6%的借贷，且不所需履约。”

这是“逐底竞争性”，这正是人们常说是的“最糟的贷款来自于最难的时候”。当人们对早就有的人员伤亡只能忍颇受痛心，惧怕境遇来得多人员伤亡时，这是不不太可能遭遇的坏事情。美联储为应对亚洲地区交易所市场危机实施大需要量的举措后，迎来了了整整10多年的取而代之纪录工商业复苏和楼市上扬，但都有是在而来的还有：

赤字一些公司的IPO浪潮

次级交易所（低危险性CCC评级债券）取而代之纪录的上架

低瞬时交易所市场业（科技领域和该软件）一些公司大量发债，而严肃的时期人们一般而忘时才会选择规避这些交易所市场业

母公司和售予的估值平方根慢慢升低

危险性期权持续性走低

有利的演进也提倡来得多地使用铰链。铰链微小额度和人员伤亡，但在才对中的，民营企业者深信额度是必然的，而容忍人员伤亡的必要性。在这种状况下，很少有人能忘记到不财源的真实情况，因为利息的借贷成本微乎其微，且可以减小成功的期望。

但是，在上扬等待时间段初以低价减小资产并不是成功的最佳形式。当状况显得更糟时，铰链就时才会显得不利。当民营企业银交易所市场业在民营企业初上架利息时，他们就时才会陷入困境。“挂在”银交易所市场业存款资产表上的利息一般而忘时才会带入“矿业底下的金丝雀”，其实可怕即将预感。

由于我信仰的是经久不衰的民营企业格忘，因此，在这一点上，重述我并不认为最最出色的民营企业者犯罪行为的格忘是格外确实的，“德高望重所始，望月所终”。在才对的第一下一阶段购要买一些公司股票的人，由于普遍存在的悲观精神状况（如2008-09年亚洲地区交易所市场危机在此期间和2020年取而代之冠霍乱早期），低端太低，有不太可能在危险性大于的状况下受益有利可图的期望，主要先决必需是款项和胆量。

但当才对升温，可观的期望提倡了民营企业者急切的精神状况，此时受益期望的特质是渴望、责备和冒险。在才对的第三下一阶段，取而代之大鳄者趁机要买进，楼市保持稳定在当权。严肃、针对性和品行，在最所需的时候却消亡不知去向。

都有都有的是，急切精神状况并因危险性承颇受能力而受益期望的民营企业者一般来说不如此一来对民营企业机时才会进行时辨别。民营企业者不仅并不认为一些“取而代之坏一切都是像”的负责任时才会成功，而且如此一来度他们算出有论据是，该应用领域同一等待时间途一片光明，因此从未不该如此一来进行时划分。

由于上述情况，“才对人格”并非褒义含义。它显然毫无警觉的犯罪行为和低危险性承颇受能力，民营企业者不该只能忍颇受担心，而不是颇受到鼓舞。正如巴菲特所忘，“别人解决问题自己的坏事情越远不严肃小心,我们解决问题自己的坏事情就越远要严肃小心”。民营企业者能够发觉才对人格何时进占一席之地，并保持不该的严肃立场。

摇摆效应

才对不是凭空显现出有的。每次才对中的的赢家之所以带入赢家，情况很简单，即他们获利的假象长期存在一些坏真实情况。然而，我右边所说是的才对一般而忘时才会夸大一些公司股票效用，并将一些公司一些公司股票引至过低也因此破碎的低水平。并且，向上的瞬时不时才会总有一天持续性想尽办法。

我曾在《倒下桌子上》（OntheCouch，2016年1年初）中的写道：“在现实全球中的，坏事情一般来说在‘极其好’和‘不夏天’错综复杂来回回转。但在民营企业全球中的，人们的预估一般而忘从‘充满希望’变为‘绝望’”。在商品中的，把坏事情做得严重好像是民营企业者犯罪行为的关键构造之一。才对在此期间，民营企业者并不认为，有难度、不大不太可能遭遇和同一等待时间所未有的坏事情负责任时才会徒劳无功。

但在不那么经济衰退的时期，利好的工商业立即和“业绩超过预估”未能诱导要买盘，一些公司一些公司股票上扬也不如此一来使持仓低水平太低的民营企业者只能忍颇受沮丧。因此，我们看见，人们不如此一来主动暂时性摒弃揣测，盲目促使转为冲动。

民营企业者能够对大部分任意一条取而代之闻进行时解读，正两方还是负两方有所不同报道形式和他们的心情，这是关键所在。（一个大的漫画，我一直以来的最挚爱之一，是几十年同一等待时间出有版的，进去那些发射机和电视机所在之东南侧的深度，但显而易见，文字说是明才与这一刻的意念有关。）

“在今时从前的下城，降息的立即将楼市引低，但每一次额度率走低所致物价的预估把楼市拉高，然后，人们察觉到降息能诱导动荡的工商业，这种预估又将楼市引低，以后，在工商业过热将所致如此一来次加息的愤怒中的，楼市如此一来度下跌。”

将这个盛行的说是法倒上来，就让体现出有我之同一等待时间提到的“从充满希望到绝望”的全过程。虽然背书才对时才会遭遇的论者有些何谓，但当进展顺利时，民营企业者就让将其看成板上钉钉的坏事。然而，当这个论者的某些弱点暴露出有来时，人们又并不认为它全然误解。

在甜蜜的日子底下（在一年同一等待时间），科技领域多头说是：“你能够要买成长股，因为下一代几十年它们的额度很不太可能时才会降低。”但直到现在，在境遇了一轮攀升以后，我们反而听完：“基于下一代潜力的民营企业危险性有点大。你能够所有者效用股，因为能够具体它们的利息，另外定价较为确实。”

同样，在工商业繁荣时期，策划赤字一些公司IPO的民营企业人其实：“报告赤字的一些公司从未什么弊端，他们花钱扩大需要量不对。”但直到现在的说是法不一样了，大多数人其实：“谁时才会民营企业于有鉴于此的一些公司？他们只时才会烧钱。”

从未花有点多等待时间掩蔽商品的人不太可能并不认为存款低端全然有所不同基本两方，但坏真实情况只不过。存款低端有所不同基本两方以及人们如何看来这些基本两方。因此，存款低端的波动有所不同基本两方的波动和/或人们如何看来这些基本两方的波动。

一些公司基本两方理论模型上颇考虑到；也的“深入研究”，甚至不太可能是算出结论。另一方两方，对基本两方的看法是直觉的，不颇受深入研究或算出结论的制约，并且波动得来得更快、来得来得为严重。

一些俗语也体现了这个论者：

飞行中放气的速度更快比充气的速度更快更迅捷。

坏事情遭遇的等待时间比你一切都是象的要晚，但是它们遭遇的速度更快比你一切都是象的要更迅捷。

至于后者，根据我的充分，我们都有看见致力或冲动的基本两方时才会在长等待时间内同时显现出有，而一些公司一些公司股票却从未化学反应。但随后达到了一个单单——无论是基本两方还是人格两方——全部忽然体直到现在低端上，有时甚至体现所致。

然后时才会遭遇什么

才对不时才会对所有交易所市场业亦然。正如我之同一等待时间所研讨的，在才对中的，急切精神状况最浓烈地集中的在某类一些公司股票上，例如“取而代之坏一切都是像”或“超级一些公司股票”。这类一些公司股票营收仅有，带入这一时期才对的象征，并带给如此一来进一步的要买盘。媒体最关心这类一些公司股票，更长了整个全过程。在2020-2021年在此期间，FAAMG和其他科技领域股就是这种周期性的最难比如说。

何谓不忘而喻，但我还是要说是，所有者大量在才对中的遥遥领先的一些公司股票的民营企业者都做得不太好。一些慈善该机构老板充足聪明或充足幸运地专心于这些一些公司股票，因此他们实现的期望低于，急切精神状况盛行，与此同时，他们还显现出有在报纸和有线电视节目的刊文。只不过，我曾说是过，我们的交易所市场业到东南侧都是因月末显然无论如何不得不而出有名的人。而对于那些充足聪明或幸运地入股先行者才对的隐没的慈善该机构老板来说是，出有名的人不太可能时才会差不多。

然而，在上扬备注中的营收仅有的一些公司股票一般而忘在上涨备注中的下跌幅仅有。这底下限于的格忘来自现实全球，但这并从未降低它们的涉及性：“成也萧何，败也萧何”“有起何等窜”和“爬得越远低，摔得越远狠”：

第一支科技领域慈善该机构在2020年降低了157%，从默默无闻到名声大撼。但它在2021年上涨了23%，2022年迄今又上涨了57%。2019月底民营企业的100美元在一年后效用257美元，但从前已下跌至85美元。

另一支瞬时大得多的科技领域慈善该机构在2020年上扬了48%，但之后上涨了48%。差点的是，上扬的48%和上涨的48%并只能互不抵消，只不过，每民营企业100美元，净上涨22美元。

第三支科技领域慈善该机构在第一年上扬了惊人的291%，但在随后的三年中的分别上涨了21%、60%和61%。在这四年底下，开始时民营企业的100美元在如此一来次仅效用43美元，极其于从第一年月底难以置信的降至降低了89%。等一下，目同一等待时间的繁荣/动荡期还从未持续性四年。不，我重述的是1999-2002年的结果，在此之前如此一来次一个科技领域固化也破裂了。我提它们只是为了提醒你当同一等待时间的展示出有是一次犹如揭示。

同一等待时间两方我提到过无故佣金交易的之父Robinhood。它是2020-2021年才对在此期间小数点货币政策股的息息相关。Robinhood于2021年7年初以38美元/股的低端母公司，一周后一些公司一些公司股票下跌至85美元。从前的一些公司一些公司股票仅为10美元，在还好一年的等待时间底下从当权上涨了88%。

但是一些公司股票的不等展示出有其实并从未那么更糟，对吧？以科技领域股为主的券商综合净资产在2022年“仅”上涨27.4%。这个“才对”的一个构造是，仅有的标准普尔展示出有最难，从而有感于了净资产。理性一下这对其余标准普尔显然什么，纳指22%的一些公司股票至少上涨了50%。（此东南侧和一个大数据的等待时间截至5年初20日）

一般来说是我随机挑选的一些知名科技领域、小数点货币政策和革取而代之型一些公司股票的下跌幅。毫无疑问，当这底下的一些一些公司股票属于巅峰的时候，你因为从未入手而只能忍颇受懊悔：

假设，你仅仅看来一些公司一些公司股票是由聪明的民营企业者根据基本两方实现的共识不得不的。如果是这样，那为什么所有这些一些公司股票都下跌得如此壮烈？你真的看来这些民营企业的效用在只不过几个年初不等蒸发了一半以上吗？这个弊端招致了一些我都有在一切都是的其他弊端。

在楼市显现出有来得为严重瞬时就此，网上都有朝同一个同方向变动。这假象前提长期存在某种根本情况所致两者错综复杂稍为长期存在涉及性？发展中国家错综复杂的商品联络也是如此：当日本人楼市开局随之飙升时，英美楼市一般而忘时才会跟下跌。有时，却是美国楼市遥遥领先，日本人楼市却同时显现出有飙升。这些发展中国家基本两方错综复杂的联络前提能够所致它们联动？

我对所有这些弊端的问到一般来说都是“不”。相异不是基本两方，而是诱因所，当后者遭遇根本性波动时，所有这些坏事情都时才会颇受到类似的制约。

充分

正如对于民营企业专业知识的学生来说是，最最主要的不是在特定等待时间段内遭遇了什么坏事，而是我们可以从这些坏意外事件中的学到什么。我们可以从2020-2021年的渐进中的学到很多东西，这些渐进与同一等待时间几个等待时间段的渐进是完全一致的。在才对中的：

急切是基于那些做得颇为好的坏事情而建起的。

当一些公司一些公司股票从在人格和低端方两方以外极其不振的基数上扬时，制约极为浓烈。

才对人格不长期存在担心精神状况，并且具有低低水平的危险性承颇受能力，因此都有是在极为自由派的犯罪行为。承担危险性时才会受益期望，而共同努力勤奋的不该性却被招来容忍。

低期望使人们来得加看来取而代之坏一切都是像、小不太可能性坏意外事件和急切的结果将时才会遭遇。当人们对这些东西的效用深信不疑时，他们一般而忘时才会算出有“从未较贵的一些公司股票”的论据。

在它们（和低端）达到不可持续性性的低水平以后，这些制约如此一来度时才会降温。

属于当权的商品易于颇受到同样坏意外事件的制约，例如俄乌冲突。

营收仅有的存款以及入股它们的民营企业者，一般而忘时才会境遇绝望的反转。

在我的职业生涯中的，我曾多次亲眼此类坏事情遭遇，总括的从未一次全然是由基本两方所致的，意味著，诱因所是主要情况，而人格的发挥忽视性形式又不有点不太可能遭遇改变。这就是为什么我坚信只要进化策划民营企业全过程，我们就时才会看见它们一次又一次地遭遇。

而且，一般来说，商品的来得为严重瞬时大体是由诱因所液压的，显而易见，如果不太可能的话，只有当低端太低或太低时，才能算出结论商品稍为。

。

上海看皮肤病哪家医院专业
郑州妇科医院哪里好
广州白癜风医院排行
新乡白癜风治疗方法有什么
南京妇科医院哪家比较专业
皮肤性病医院
全民健康网药品库
冠心病
气血不畅
银屑病