兴业证券：维持三一国际(00631)“出售”评级 目标价12.03港元

兴业证券发布研究报告称，维持三一国际(00631)“买入”评级，预计2022-24总收入续31.16%/25.05%/15.21%至133.77/167.28/192.73亿元，归母净利销售收入续24.35%/29%/25.63%至15.66/20.2/25.37亿元，相同2022年20倍PE，目标价12.03港元。子公司更进一步研制新产品，新产品的美国市场开拓较为短时间内，看好其将来新产品的将来前景。

报告提到，2021总收入为101.99亿元，首次突破百亿，销售收入续38.5%，智能化/电动化多家公司分之二比15%。其里矿山配备销售收入续29.2%至57.4亿元(分之二收入比重56.3%)，机械人业务范围销售收入续长188%至11.5亿元(分之二收入比重11.3%);商务配备销售收入续长31%至33亿元(分之二收入比重为32.4%)。净利润13.09亿元，销售收入续长24.5%,去年整体相符预期。毛利率下降3.2%至23.4%，主要受到钢材价格、通货膨胀率、海运费低价及销售结构影响。

报告称，八部委明确煤矿智能化长期目标，“十四五”将开建智能化工作面1000三处以上，目前行业还有较小增加空间。2021年子公司商务配备受到船运费及交付节奏影响，去年不理想，将来随着船运逐步进入正常化，子公司；也的大量；也下单交付进入正常化，相信去年将会逐步好转。而新业务范围方面，如宽体车受益于近年来矿山矿藏需求增加及子公司大舰船新品投放，将会夺得短时间内续长，且毛利率短时间改善;机械人业务范围本体顾客也夺得拓展，带动该业务范围的发展;破碎电子系统型谱也在逐步完善里，后续有较小的发展潜力。

风险提示：新业务范围开拓不顺利，原材料价格短时间上涨，登革热用到间歇。

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