国金全局赵伟团队：CPI通胀风险仍在积蓄

6年末10日，统计局发布了2022年5年末份全中都国CPI（居民消费单价比率）和PPI（工业产出出厂单价比率）数据。从环比看，CPI由上年末飙升0.4％变为下降0.2％。从上半年看，CPI飙升2.1％，跌幅与上年末相近。PPI飙升0.1％，跌幅比上年末攀升0.5个往年。从上半年看，PPI飙升6.4％，跌幅比上年末攀升1.6个往年。

国金宏观赵伟团队对此暗示称：

①CPI蔬菜单价快速攀升，猪肉、可再生承传而政府。5年末，CPI总括于2.1％、略高于短期内的2.2％，整体CPI上半年总括于0.9％；CPI环比由升转减至-0.2％。分项中都，肉类环比-1.3％、上年末为0.9％，有鉴于此鲜菜物资供应上量、单价逐年攀升再加，而猪肉、物资供应单价承传飙升；非肉类环比跌幅收窄0.1个往年至0.1％，分项中都，油田而政府得益于交通通信向环比飙升，疫情反复不良影响线下消费单价阶段性攀升。

农副产品产能调整推展猪价环比才对对CPI不良影响已年终两个年末突显，注意不足之处而政府即兴。油田等制品而政府传导持续显现，成本高端而政府压力得益于CPI非肉类回升，及物资供应等根基篇而政府扩散不良影响，不足之处还须要跟踪。

②PPI攀升、曲率半径年终3个年末低短期内，生活资料而政府韧性较强。5年末，PPI上半年6.4％、跌幅攀升1.6个往年，高于短期内的6.3％，环比跌幅攀升0.5个往年至0.1％。大类环比中都，生产资料跌幅攀升0.7个往年，铜矿、制品和加工工业分别攀升2.1、1.3和0.3个往年；生活资料环比回升0.1个往年，肉类、衣着和耐用消费品原则上有贡献。

油田等大宗商品而政府得益于相关链条承传飙升，保供稳价、叠加金融市场财政支出放缓等，黑色、有色链多数攀升。分行业来看，石油开采、石油加工、无机化学制造环比承传飙升至1.3％、0.9％和0.8％；黑色冶炼、煤炭开采环比由负才对至-0.5％和-1.1％，有色矿采跌幅攀升2.3个往年。

③重申观点：CPI通涨可能会或快速释放，三季度高点或消减至3％差不多、不排除破3％似乎。年末猪周期先前，叠加石油价格高企等，不排除“猪油共振”的似乎；成本高端压力持续显性化或得益于 “补偿基本型”压力释放；部分出口依赖度较高的物资供应而政府也或成为推展通涨可能会释放的又一核心人物。

是从:金融界