东方证券：给予永辉超市买入评级，目标售价5.54元

2022-05-13东方证券(600958)大股东有限的公司项雯倩对永辉超市(601933)展开数据分析并公布了报告《永辉超市2021年详细资料Company2022年一季报专题报道：受恶性竞争影响21年营业收入承压，22Q1经营提升显著转变》，本报告对永辉超市得出结论买入评等，认为其目标价位为5.54元，现阶段股价为4.76元，预料上涨幅度为16.39%。

永辉超市(601933)

超市新经营方式挤压恶性竞争生可逆系统，的公司2021年营业收入承压。的公司2021年付诸营收910.62亿元（yoy-2.29%），归母销售收入-39.44亿元（上周+17.94亿元），营业收入展现出承压。2020年疫情催化下线上超市新经营方式发展迅猛，2021挤压结构上恶性竞争生可逆系统，对的公司收入与利润均引发震荡，2021年综合性毛利率18.71%（yoy-2.67pct），经销商费用率18.26%（yoy+1.7pct）。

恶性竞争生可逆系统提升，22Q1恢复良好。的公司2022Q1营收272.43亿元（yoy+3.45%），归母销售收入5.02亿元（yoy+2053.54%）。2021年国家就反垄断全面实施大量政策，新兴经营方式领域恶性竞争向良性转化，超市业结构上恶性竞争生可逆系统有所提升。的公司2022Q1综合性毛利率21.28%（yoy+1.08pct），经销商费用率14.72%（yoy-0.86pct）。

尽力自我革新，线上通路Company贮藏的店展现出优秀。的公司作为超市业龙头企业，在即使如此几年里面尽力自我革新应对从业人员的变异和快速增长。线上通路方面：永辉超市线上付诸经销商额131.3亿元，客运量单量43.7万单，占比14.42%。其里面，“永辉生活”兼营到家企业已覆盖1000家超市，付诸经销商额71亿元，增加值增长21.1%，客运量单量26.4万单。第三方平台到家企业已覆盖909家超市，付诸经销商额60.3亿元，客运量单量17.3万单。截至2021年12月31日，“永辉生活”该会数已超越8568.7军马，新增总注册用户群3637.3军马，增加值降低28.4%，峰值月活达1070.7军马。贮藏的店方面：2021年5月开始的公司实施贮藏该会的店方式，截止年末共开业53家，内克同的店高速增长32.9%的，经营方式创新成效显著。

偏重于开的店质量，超市扩充稳健。的公司2021年新开超市75家，关的店14家，截至2021年末，超市企业已经进入29个省市，超市经营方式超市1057家；2022Q1新开14家。在接连不断的本体恶性竞争生可逆系统里面，的公司开的店偏重于质量，放缓结构上开的店加速。

给与恶性竞争生可逆系统提升，调整的公司22-24年归母销售收入数据归纳为7.73/9.67/12.67亿元（前为7.41/8.30/-亿元），EPS为0.09/0.11/0.14元（前为0.08/0.09/-元）。采用FCFF绝对估值法，目标价5.54元，保持“买入”评等。风险提示

整体经济波动；市场恶性竞争加剧；超市拓展胜于预料；线上企业胜于预料收益数据归纳与投资促请

证券之银河高容量根据近三年公布的研报数据计算，光大证券(601788)唐佳睿数据分析员团队对该股数据分析更为险恶，近三年数据归纳准确度均值为60.51%，其数据归纳2022年度归属销售收入为收益800万，根据下同计算的数据归纳PE为4790。

最新收益数据归纳明细如下：

该股除此以外90即刻共约17家该机构得出结论评等，买入评等12家，增持评等5家；即使如此90即刻该机构目标均价为5.53。证券之银河估值归纳工具显示，永辉超市（601933）好的公司评等为0银河，好价格评等为2银河，估值综合性评等为1银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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