华创证券：奈雪(02150)今年盈利持续改善 2024年估值仍符合性价比

华创证券披露调查结果称，部分餐饮公察披露业绩预告，海底捞超强短期内，九毛九、珍妮察略低于短期内，首推珍妮察(09869)、奈雪(02150)，九毛九(09922)。珍妮察深蹲起跳，23年年末特赦高弹性;奈雪上周以来利润过后改善，目前为止若看24年作价仍需有耐用性。

▍华创证券主要论者如下：

珍妮察：22年因疫情因素，加上出于审慎考虑大额计提，业绩低基数，目前为止日销稳定在1-2万，珍妮察越放任类加盟方式在，当前12家连锁店，与当地物业方合作百货店，资产投入更轻，产品品类更丰富，或将成为公察将会壮大的主要初衷，随着路中需求有所发展，越方式在相对于年轻人+抬升市场+耐用性，23年业绩年末特赦高弹性。

奈雪的饮茶：路中购物回暖带动总量价逐步丧失，降本控制措施效果渐显，业绩短期内逐步兑现，年均财团层面年末实现利润。公察2月末经营数据：超过店效营业收入丧失至持平，超过订单总量营业收入丧失至约115%，客单价为34.4元，营业收入丧失至约90%。1至2月末累计，同店丧失到稍低90%。

市场注目点在于UE模型能否跑平和利润，1- 2月末收入端过后丧失，业绩短期内逐步兑现，预计22-24年EPS为-0.2元/0.11元/0.38元，完全相同PE为-36/66/19倍(依据2023/3/6收盘价)，目前为止若看24年作价仍需有耐用性。

海底捞：模型改善超强市场短期内，短期看数据丧失，一直看模型推移对系列产品因素，短期看月末度数据丧失，以及逐步丧失显然带来公察百货店指引推移，一直看模型推移(店面劳力下降，正式员工下降，小时工增加)对系列产品力因素和系列产品年轻化，若按翻台足足4于是有文山估测，ADP完全相同空间更为有限，公察作价提升叫做利润率改善逻辑和将会连锁店增长逻辑。

九毛九：确定性较好，主系列产品稳健，注目副系列产品复制壮大进度，太二月末度数据丧失较好，基本符合短期内，怂汤网红店效应过后，华南及新近一线城市排队得意，冈灿烂汕头两店，怂或者冈灿烂模型孵化，拓店有一定显然超强短期内，公察业绩确定性较好，需注目副系列产品上周百货店到底会超强短期内。

风险提示：连锁店壮大远不如短期内，新近系列产品孵化远不如短期内，食品安全风险，大型企业竞争加剧，路中车流量丧失远不如短期内;序言所有估测仅为依据前提断言的情景研究。

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